原油行情研判
作者:来源:阅读次数:0发表日期:2020-12-09
原油上行驱动减弱,疫苗的强预期与疫情的弱现实形成明显反差,美国疫情形势依然严峻,且有进一步恶化迹象,从高频库存数据来看,去库速度有所放缓。
供给端,OPEC与非OPEC第十二届部长级会议最终落地,会议结果主要有三点:从明年1月开始逐步增产,每月召开部长级会议,减产补偿延长至3月底。首先,增产50万桶/日是阶段性增产,整体仍处于减产大周期中,不能本末倒置,也就是说OPEC+减产托底的手依然在。
其次,增加了开会频率,在各国新冠疫苗投入使用并大范围铺开后,原油需求的恢复速度也将会超出市场预期,及时评估并做好产量控制,可以更好的平稳原油市场。最后,再次强调了减产补偿协议的重要性,此前伊拉克等部分国家减产履行效果较差,此举更多是安抚阿联酋等国的不满情绪,试图弥合成员国间的分歧。
在OPEC+动态调控的机制下,我们更应该牢牢抓住库存管理这个锚,目前OECD库存距离五年均值还有较大差距。操作上,短期谨防利好出尽后的回调风险,中长线布局者不急于入场。
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