原油价格处于历史性低位，但“抄底”原油并不容易，近月合约受库存压力压制，不具备大涨基础，同 时资金博弈也较为激烈，虽然再创出负价格的概率在降低，但是仍面临大幅下行风险。再次建议放弃近端 博弈，关注重心放在 9 月后合约。但是远月合约由于受到需求恢复和供给收紧双重预期的支撑，升水幅度 比较大。如果持有 SC2009 和 SC2012 合约多单，可继续持有，如果还未入场，也可用国内的能化品来实 现间接做多原油的目的。 化工品与相对原油的比价来看（比价也可理解为油制利润），从高到底依次是 PP、塑料、PVC、乙二 醇、PTA、甲醇。PTA 利润居中，PP 和 PE 利润很好，甲醇和乙二醇亏损严重（煤制亏损严重），从利润角 度上，做多甲醇和乙二醇更合理（利润被压缩到极致，和原油的联动性更强）。当前化工品的主力合约和 次主力合约分别为 2009 合约和 2101 合约。从 09 合约和 01 合约升水近月（现货）的幅度来看，原油和燃 料油远期升水幅度都挺高的；沥青相对好一些；化工品中，甲醇、苯乙烯、乙二醇、PTA、橡胶升水幅度 处在第二梯队。而 PP、塑料、PVC 是远期是贴水的。从升贴水角度看，远期升水越小越适合做多。

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