原油价格跌至历史低位后，市场抄底资金大量涌现，但是抄底原油也面临较大的风险，中行“原油宝” 爆仓就是很好的警示例子。其实，不仅仅是原油，很多商品的看涨押注点就是海外疫情的缓解或是消退， 目前市场普遍预期二三季度疫情形势将明显缓解，但是具体是在 6 月、7 月还是更靠后的月份还很难说， 由于期货操作面对的是不同月份的合约，因此抄底选择近月合约将面临极大不确定性，而且在全球原油库 容即将填满的大背景下，受制于原油交割制度的约束，虽然再次出现 WTI05 合约惨剧的概率在降低，但 是近月合约仍存在大幅下挫的的可能。对于持有近月合约头寸的投资者来说，移仓将是不得不考虑的事情。 由于 OPEC+减产以及需求恢复预期的支撑，远月合约普遍呈现高升水状态。以 SC 原油为例，持仓量较大 的 SC2009 合约升水 SC2006 合约 34%左右，SC2012 合约升水 SC2006 合约 56%左右。结合当下的基本面 来看，SC2006 合约在 5 月份或有修复，但难言大涨，因此 SC2006 合约持仓者将面临较大的展期损失。

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