北京时间 2020 年 4 月 20 日凌晨，WTI2005 合约大幅下行跌破零，最终结算价为-37.63，成为历史上 首个负结算价的原油期货合约。此前，4 月 8 日 WTI 原油所属的芝加哥商品交易所 CME 发布公告称，正 在对软件重新编程，以便处理能源相关金融工具的负价格，CME 临时更改交易规则并未引起市场足够重 视，也最终导致了中行“原油宝”的爆仓。我们认为，“负价格”是极端情况下多种因素叠加所致，是极端个 例，后续参考价值不大。海外疫情从欧美国家蔓延至第三世界国家，原油需求断崖式下滑，虽然 OPEC+达 成创纪录的减产协议，但减产节奏偏晚，原油累库速度超出市场预期。库容紧张的情况下，产业空头利用 WTI 原油期货交割机制上的特点，即卖方只需要将原油输入指定管道，买方需要找储存库容，从而压制了 买方的接货意愿，同时多单持仓里的很大一部分为指数被动投资基金，无法参与交割，必须在最后几个交 易日内完成移仓换月，因此空头充分利用这一点对多头进行打压。继 WTI2005 合约之后，Brent2006 合约 最后交易日为 4 月 30 日，WTI2006 合约最后交易日为 5 月 20 日，移仓换月依然充满风险。不过，Brent 期货是现金结算交割，Brent 价格创出负值的概率较低，但是 WTI2006 合约依然面临库容紧张的问题，只 不过投机多头会吸取教训，WTI 价格再次出现负值的概率也在降低。

正规期货开户，请找信达期货。在信达期货，您可以交易的品种包括：热轧卷板 hc、苹果 AP、普麦 PM、甲醇 MA、红枣 CJ、国债10年期 T、大豆1号 a、大豆2号 b、铜 cu、铝 al、天胶 ru、镍 ni、锡 sn、白银 ag、漂针浆 sp、沥青 bu、燃料油 fu、锌 zn、黄金 au、螺纹钢 rb、线材 wr、铅 pb、玉米淀粉 cs、豆粕 m、棉花 CF、白砂糖 SR、精对苯二甲酸 PTA、焦煤 jm、乙二醇 eg、鸡蛋 jd、铁矿石 i、纤维板 fb、胶合板 bb、聚丙烯 pp、玉米 c、、豆油 y、聚乙烯 l、棕榈油 p、聚氯乙烯 v、焦炭 j、新动力煤 ZC、棉纱 CY、菜籽油 OI、早籼稻 RI、强麦 WH、玻璃 FG、油菜籽 RS、菜籽粕 RM、粳稻 JR、晚籼稻 LR、硅铁 SF、锰硅 SM、上证50 IH、中证500 IC、沪深300 IF、国债2年期 TS、国债5年期 TF、原油 sc、尿素、20号胶等。

如果您有更多问题，欢迎联系微信客服小雅：xdqh88

开户热线：0571-28132711,0571-88301283 0571-28132655

风险提示：报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但 对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。未经信达期货有限公司 授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。