WTI 5月原油期货合约从 月21日开始进行实物交割，最后交易日遭遇原油期货史上最疯狂抛售 。根据路透报价，北京时间 月21日凌晨，NYMEX WTI 5月原油期货结算价一度创出-37.63美元 桶，单日下跌幅度55.9美元，跌幅超过300%。这是自1983年纽约商品交易所NYMEX原油期货 上市以来，录得的最低原油期货价格，也是历史上首次录得负值。意味着将石油运送到炼油厂 或存储的成本，已经超过了石油本身的价值。海外疫情还在发酵，欧美各国的经济活动尚未恢 复，美国石油市场供应过剩的问题愈发严重。当下市场关注的焦点是美国原油库存何时达到极 限，据咨询公司Rystad Energy预估，美国商业原油库存将在 月底创下历史新高，且这一趋势将 持续上涨至 月，而美原油交割地库欣的库存已接近满负荷。飙升的管输和仓储费用使得美国页 岩油生产商和加拿大油砂生产商不得不折价销售。 目前来看，原油的超级contango结构和原油库存形成了恶性循环，库存持续累积施压原油现货交 易价格，原油首行合约临近交割必然向现货靠拢，首行合约价格大幅下挫带动月差走低，当月 差超过一定水平后，大量囤油套利力量会入场，通过不断移仓赚取月差收益，这会造成部分原 油库存被套利资金占用，进而加剧了原油库存紧张程度。

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