信达期货2025年度策略会顺利召开！

12月12日—13日，信达期货“聚势蓄能 策于未央”2025年度策略会在杭州、上海顺利举办。策略会采用线上和线下相结合的方式，共设有“拨云雾 蓄势能——宏观及大类资产配置专场”、“发现价值，布局未来——热点品种专场”、“碰撞与变革——能源专场”三个专场和“国债期货风险管理闭门研讨会”。

中国首席经济学家论坛理事何晓斌博士，中国社科院美国所专家，中国五矿集团有限公司经研院首席研究员左更，信达证券研究所金属研究及石化行业负责人李治、刘红光，协鑫科技股份有限公司管理中心及硅料事业部战略研究总监钱坤，申万宏源证券研究所董事总经理、债券首席分析师黄伟平，信达期货研究所所长谢长进，信达期货资产管理总部总经理杨维维，信达期货资产管理总部投资经理朱罡等19位业内专家及研究员就市场热点议题及2025年投资策略进行深入探讨及全面展望。

信达期货党总支书记、总经理罗永迪在致辞中表示，今年以来，面对复杂的内外部环境，我国经济稳中有进，迫切需要走出通缩螺旋。九月下旬，党中央重拳出击，一系列增量政策密集发布，特别是12月9日召开的中央政治局会议明确要求，要“扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节”，极大增强了市场信心，改善了预期，增强了市场活力。证券、期货市场也将蕴藏更加丰富的投资机会。作为央企下属金融机构，我们奠定了固收、固收+、CTA等领域的行业领先发展地位，深耕金融工程、新能源、有色、黑色的投研优势，切实加强研究和投资相结合的核心能力建设。未来，信达期货将紧紧围绕产业机构、金融机构、私募机构与高净值个人客户的投研需求，以买方的思维提供更加精准和高效的研究服务。我们将打造具有信达期货特色的服务矩阵，依托中国信达集团资源优势，提供一站式综合金融和财富顾问服务，助力客户资产保值增值。

宏观及大类资产配置专场对宏观、美国宏观经济及政策、债券、股指、财富管理等大类资产进行了系统、全面的研判。

在宏观及大类资产配置专场中，中国首席经济学家论坛理事何晓斌博士重点分享了其对于2025年国内宏观经济和政策的理解，认为在特朗普重返白宫、国际战局缓和、国内政策持续推出且落地的基础上，预计2025年我国经济总量企稳，政府工作报告的GDP增速预期目标5%左右。结构问题逐渐优化，房地产相关指标温和改善，社会矛盾趋于缓解，通缩问题等可以止住，CPI与PPI增速回正并保持。

中国社科院美国所专家认为，特朗普在2024年大选获胜，其政策优先顺序将是移民、关税和减税，这将直接影响我国出口和GDP增速。预计对华加征关税60%将在缓冲期后落地，同时留有中美谈判空间。此外，特朗普可能通过加强进出口和投资限制、实施“双反”措施对中国企业出海形成显著冲击。经济方面，美联储降息节奏年内预计再降25个基点，明年累计降息75-100个基点。

信达期货研究所所长助理戴朝盛认为2025年国内债券市场利率中枢仍将下移，但幅度小于2024年，且相比于2024年，2025年的债券市场震荡特征会更加明显。

股指方面，信达期货研究员宋婧琪认为2025年是股指市场的过渡之年，大方向继续看涨，只是在流动性“内卷”的大背景之下，市场很难持续呈现一边倒的趋势行情，预计年度走势为震荡中重心上移。风格方面，预计2025年上半年中证500、中证1000继续跑赢沪深300、上证50，下半年大市值风格存在回归预期。

信达期货资产管理总部总经理杨维维认为中国财富管理市场规模呈现震荡攀升态势。各类资管产品中，公募基金规模增长显著，超越银行理财、保险资管和信托。财富管理客群财富积累仍以10+%以上的增速增长，除投资大头在固收资产外，同时逐步布局权益类、CTA和海外投资资产。金融市场步入低利率环境，理财产品不再保本保收益，投资者理财观念逐渐成熟并向资产配置转型。信达期货资管聚焦CTA类，并形成了涵盖固收、固收+、现金管理类等产品体系，在FOF产品上，严控子基金筛选，满足均衡配置和投资者个性化需求。

热点品种专场中，与会嘉宾对CTA、黄金、氧化铝、铁矿石、螺纹、猪等品种的走势进行了分析。

信达期货资产管理总部投资经理朱罡认为贵金属和有色板块将出现高波动，农产品板块将出现均值回归，而黑色板块和化工板块则需要去捕捉潜在性的供给侧机会。

信达期货研究所所长谢长进认为2025年黄金价格虽有攀升的动力，但也面临比2024年更多的逆风，金价波动将加大。

信达证券研究所金属研究负责人李治认为氧化铝的窗口期仍需等待，短期内较难出现铝土矿大幅增长，氧化铝厂释放产能的情形，需要着重关注几内亚铝土矿的出港量变化和印尼对外出口政策。

中国五矿集团有限公司经研院首席研究员左更对未来全球铁矿石供需格局进行了分析。他认为自2000年以来，中国铁矿石资源累计供给余量近2.1亿吨，全球铁矿石不存在供不应求的情况。我国在度过粗钢产量峰值区后的产量区间将在7.5亿吨左右，对铁矿石的需求依旧保持9-10亿吨的绝对高的数量。价格方面，铁矿石普氏价格变化，长期均价108.8美元/吨，需要重视金融投机需求对铁矿石价格的影响。

螺纹、热卷方面，信达期货研究所研究员刘斯亮认为黑色铁矿和焦煤进口方面有明显供应增量，钢材成本支撑逻辑弱化，钢材价格中枢预计进一步随真实需求下移，策略上建议多钢材空原料。

信达期货金融业务总部研究员陈远卓认为2025年母猪产能总体仍处于持续增加的趋势，生猪出栏量持续增加。猪产能恢复，利润下降，偏弱格局将持续，逢高空为主。

12月13日上午，能源专场全面分析了原油、多晶硅、镍、铜、锂等新旧能源相关品种的供需格局。

信达证券研究所石化行业负责人刘红光预计2025年全球原油供给增幅显著提升，需求增量同比上行，但需求分歧扩大。预计2025年全球原油库存上半年去库、下半年累库，需求及需求预期将成为供需平衡的关键。

信达期货研究所研究主管楼家豪认为镍的需求增长从新能源侧切换回到不锈钢侧，导致需求增量总体放缓；而供应端印尼镍铁随镍矿产能恢复而维持增长，叠加中间品产能释放，电积镍产量维持高位，镍供应过剩加剧。

信达期货研究所研究员李艳婷预计2025年铜矿继续维持过剩格局。虽然宏观降息环境友好，但消费预期悲观，基本面现实弱格局，电铜价格重心预计仍将下移。

信达期货研究所研究员张岱伟认为上游新增产能有限，澳矿预计2025年仍会减产，资源端表现筑底迹象。下游需求存在海外政策风险，同时需等待国内消费支持政策落地。供需格局矛盾逐渐缓解，碳酸锂价格真正筑底。

协鑫科技股份有限公司管理中心及硅料事业部战略研究总监钱坤认为在全球光伏行业全产业链增速放缓和产能过剩背景下，颗粒硅因其差异化优势成为企业竞争的关键。企业需聚焦产品创新，通过合理运用期货工具优化产销存策略，以应对市场挑战，确保利润最大化。

12月13日下午，汇聚二十多家金融机构、银行理财子、公募基金、券商资管及私募基金的国债期货风险管理闭门研讨会在上海隆重召开。

会上，业内大腕纷纷剖析债市机会，指明未来方向。申万宏源证券研究所董事总经理、债券首席分析师黄伟平先生以其深厚的固定收益研究经验和独到的见解，为与会者带来了《2025年债券市场走势分析及投资机会》的主题演讲。

国债期货作为金融衍生品市场的重要组成部分，在风险管理方面发挥着不可替代的作用。信达期货研究所研究主管刘开友带来了《国债期货风险管理策略研究》的主题演讲，详细介绍了国债期货的风险管理策略，为投资者提供了有益的参考。

某大型公募基金的基金经理以其丰富的实战经验和独到的见解为与会者带来了《如何利用国债期货进行投资及经验分享》的主题演讲，他为投资者提供了宝贵的投资思路和实战经验，帮助投资者更好地把握国债期货市场的投资机会。

在自由交流环节中，各机构轮流发言，分享各自在国债期现市场中的投资经验和见解。这一环节为与会者提供了一个难得的学习和交流机会，大家积极参与、畅所欲言，共同探讨了国债期现市场的投资机会和风险管理策略。

最后，信达期货有限公司副总经理马春阳对本次研讨会的主要内容和观点进行了梳理和总结，同时展望了未来的市场走势和投资机会。马总的总结发言为与会者提供了更加清晰的市场认知，也为未来的市场操作提供了有益的参考。

此次策略会通过信达期货小鹅通、官方视频号、万得3C会议、同花顺、上海有色网等同步直播，在线观看超2万7千多人次。