五一节前，在市场基于需求疲软的担忧下，浆价低位弱势盘整。节后归来，浆价弱势依旧。目前来看，需求下 滑是市场的一致性判断，但我们认为现阶段继续大幅看空浆价略显不合时宜。其一，5月交割临近，继续大幅 打压盘面，会倒逼产业接货（相对美金货成本优势考虑），其二，关于需求疲软已经在盘面做了足够的price in，按照9月盘面不足4500元的价格，折算美金成本不足550美元/吨，要想继续打压盘面，则需是内盘带动美 金货交替下行，否则会出现一定的套利机会。整体而言，近期主要关注港口去库及现货成交方面，盘面料将陷 入弱势震荡，缺乏消息刺激下的浆价将在多空力量交着背景下呈现窄幅偏弱震荡。操作上观望为主，但前期抄 底多单，按照此前建议，继续持有等待反弹。

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