A股早盘短暂下探后快速回升，并维持高位震荡。多家银行一季度业绩增速超预期，银行板块的走强带动上证50涨逾1%。北上 资金净流入39.38亿元，连续四天净流入，北上资金仍然维持买买买的模式。在北上资金的助力下，贵州茅台再创新高。然而两市 量能却在收缩，股指期货贴水未见缩窄，显示节前市场情绪偏谨慎。 一季报收官之战，业绩暴雷风险压制市场风险偏好。一季度国内经济负增长，多数上市公司业绩也遭到重创。下周一季报将 全数披露完毕，近期业绩暴雷股频现，加剧了市场的谨慎情绪，业绩压力将继续压制A股整体的表现。 逆周期性政策对股市形成支撑，但政策对于市场风险偏好的提振有限。近期高层关于疫情对经济冲击的定调在不断升级，对 此更大的宏观政策力度对冲疫情影响可以期待。但是近期A股对于利好政策表现得波澜不惊，显示出市场对此已经有较为充分的预 期。在经济预期改善前，市场风险偏好也将维持低位震荡。 海外股市波动将对A股形成扰动。随着海外疫情曲线平坦化，各国开始考虑重启经济。然而新增确诊病例仍然高居不下，在这 样的情况下经济的恢复是非常弱的，另一方面病毒再次扩散的风险也会加大。经济窘境尚未改善，但是欧美股市却受益于利好政策 刺激以及流动性宽松，由技术性熊市直接转入技术性牛市，估值大为修复。但是欧美股市尚未兑现经济衰退 所带来的影响，欧美 股市后续上涨将受到业绩端较大的制约，欧美股市的回调将对国内股市造成一定的负面冲击。 当前国内政策底和业绩底的探明标志着市场底也已探明，站在当前去看市场进一步下跌的空间有限，中长线资金可以逢低布局 底仓。但是海外疫情防控仍将制约国内经济的修复力度，进而制约A股上涨的空间。A股中长线持续性的上涨还有待全球疫情拐点的 出现以及经济的显著修复，因此短期不建议追涨。

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