近日浆价呈现破位下跌走势，SP2009合约破4500元/吨支撑至最低4450元/吨，SP2005合约亦破4400元/吨下方 。按照近日4450-4500元/吨的现货价格，现货已然升水9月。浆价下行压力目前来看主要原因对需求的担忧， 成品纸如双胶纸价格大幅下调进一步验证需求放缓这一现实。但是，需求下行实为中长期逻辑，能否继续对短 期盘面继续打压需要辩证来看。我们认为随着盘面贴水现货，且5月交割临近，同时新一轮外盘涨价国内进口 倒挂扩大，倒逼国内减少对美金货的采购库存去化。只要需求短期不出现崩塌式下降，刚需去库料将对市场氛 围起到一定推动作用。预计周内盘面将围绕4500元/吨一线震荡调整，后续关注库存去化以及现货成交，若能 如预期发展，期现回归逻辑将推动盘面小幅反弹，5月看至4450元/吨附近，9月看至4600元/吨一线。

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