供给端据隆众咨询， 3月23-27日青岛地区一般贸易库存维持上涨，涨幅有所扩大，全国天然胶库存 高位，能满足国内3个月需求，库存仍处上行周期。目前供给端仍有压力，出口轮胎遭遇冲击，需求依 旧疲软；但持续关注东南亚疫情情况。 国内需求逐渐恢复，国外需求因疫情增长继续趋弱且逐渐显现。国内需求在恢复但速度较慢，主要 由于全球疫情影响，经济全球化下中国不可能独善其身，外贸出口受到压制，国外主要轮胎厂、汽车制 造厂也因疫情短期关闭，汽车零部件制造商也逐步停工，因此需求疲软逐步显现（当然前期价格下降已 部分反映），国外需求疲软对出口轮胎（占产量55%左右），整体需求有压力。 目前东南亚疫情发展对胶价有一定提振作用。橡胶主产国中马来西亚、泰国、印度尼西亚目前确诊 人数分别为2766、1651、1528例，均继续保持增长，目前泰国、马来对部分港口和城市进行封港和封城 措施，若持续增长势必对割胶和橡胶出口产生实质性影响（砍胶暂时还不会）。而价格低迷会部分影响 割胶意愿，但考虑到目前全球经济疲软，东南亚其他产业收入下降，弃割价格线相对提高。但不管怎么 说，在供需压力下这也边际提振期价，但还无法撼动需求端的压力。 昨日外盘原油小幅上涨，美国推进2万亿刺激经济计划，各国货币和财政救市政策频出，整体外部资 本市场昨日涨跌互现。中国三部委和多地促进汽车消费和放宽汽车限购、新能源汽车免车辆购置税和国 三进一步淘汰、二手车降低增值税，在一定程度上提振胶价，东南亚疫情发酵也带来一定提振，但仍以 国外疫情为主要导向。传出橡胶国储收储信息，现在仍未确定，需进一步追踪。 目前胶价已经破10000元/吨大关处于低位接近，RU2005已突破2015年低位，RU2009也接近2015年低 位，同时外国资本悲观情绪有所释放，原油价格已处于低位，东南亚疫情也在增长（但相比欧美相对较 好），疫苗研制和临床试验稳步进行，多国推出积极救市政策，国内需求逐步恢复看好基建发力，我们 认为需要左侧抄底者未尝不可以，但需要考 虑到国外疫情逐步发酵面临经济衰退风险（根据估计和对比 认为胶价仍有破9000元/吨的风险），因此需要精心规划，建议以国外 疫情发展，国外资本市场表现， 结合原油价格，根据其跌幅制定详细计划倒金字塔分批做多橡胶，需要较强的资金和仓位管理能 力耐心 分批做多，（可以根据10000元/吨、9500元/吨、9000元/吨分批建仓），不建议反弹追涨。稳健者抄底 橡胶依旧以观望为主，目前基本面下空头较多头力量较足，待国外疫情出现拐点以及国外资本市场逐渐 企稳再去做多橡胶。具体合约选择优先顺序 是RU2101合约，然后是RU2009合约。 同时根据老胶交割问题和疫情下需求边际改善尚需时日，建议RU2005与RU2101，以及RU2009与 RU2101的反套行情。 注意点：新型肺炎全球恶化、原油大幅下跌

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