期权波动率
作者:来源:阅读次数:0发表日期:2017-04-10
我们知道期权的波动率种类分为:历史波动率,隐含波动率,实际波动率、预测波动率。
历史波动率是指基于标的资产过去的收益率的标准差统计所得的波动率,衡量的是标的物价格变化的快慢,如果短期内,标的价格会发生大幅度的变化,我们就说这个标的物是高波动的。
实际波动率又称作未来波动率,它是指对期权有效期内标的资产收益率波动程度的度量,由于标的资产收益率是一个随机过程,实际波动率永远是一个未知数。
预测波动率是指用各种方法对实际波动率预测得到的结果。在期权理论定价模型中一般使用的是该波动率。
隐含波动率是指将市场上的期权价格代入理论价格模型,反推出来的波动率。我们知道,
期权价格=f(股票价格,行权价,时间,利率,波动率),在这个公式中,市场某一时刻,股票价格,期权的行权价,期权剩余时间和市场上期权的实际价格是确定的,那么我们使用什么样的波动率,才能使得期权的理论价格等于市场上期权的实际价格呢?这个波动率就叫隐含波动率,隐含波动率也是一个动态的过程。
我们可以用隐含波动率判断期权的贵或便宜,具体的方法有多种。比如我们常说“这个期权是按照高隐含波动率在交易”,这个高是指相对历史波动率的水平,或是对隐含波动率过去的衡量等等。
波动率微笑图是形容期权隐含波动率(implied volatility)与行权价格(strike price)之间关系的曲线。实证研究表明,相同标的资产,相同到期时间的期权价内期权和价外期权的波动率比平价期权的波动率高,形成一个微笑的形状,因此被称为“波动率微笑”。
波动率期限结构图是形容期权隐含波动率(implied volatility)与期权剩余时间之间关系的曲线。由波动率期限结构图,我们可以看出市场上投资者对期权市场的预期态度。
总结一下波动率在期权交易中可以有以下三方面的应用:
(1)买卖波动率
(2)隐含波动率与历史波动率比较确认买卖时机
(3)通过隐含波动率微笑,隐含波动率期限结构选择买卖的期权合约