跨年临近,平仓双卖止盈
作者:来源:阅读次数:0发表日期:2020-12-30
投资建议1.核心逻辑我们认为A股龙头的资金集聚(机构抱团)效应显著,IV将长期中枢下移。行业龙头的价值被市场反复验证,估值和业绩有望在2020年年报和2021年实现戴维斯双击,而这些龙头股和白马股基本上都是上证50或沪深300的成分股,因此很可能沪深300和上证50在IV不断下降的过程中创新高。短期来看,市场的下跌伴随着IV的小幅上升,需要注意IV短期激增风险。随着日韩和欧美疫情的爆发,以及病毒的变异,仍需要防患疫情大面积爆发带来的系统性杀跌风险。从昨日市场表现来看,IV进一步小幅上升,上证50和沪深300的权重股上涨使指数不发生大规模下跌。上周整体来看,牛市价差组合和做空隐含波动率策略整体处于盈利状态,而做多波动率策略整体处于亏损状态。假设在50%持仓的情况下,沪深300双卖策略盈利4.95%,1月牛市价差组合和2月牛市价差组合分别盈利2.5%和0.2%,其他策略均盈利不大或者处于浮亏状态。
2.操作建议——维持牛市价差组合(1)50ETF期权l从单边角度看,卖出1月到期、行权价为3.2的看跌期权;l双卖做空隐含波动率策略:平仓止盈;l牛市价差组合:买入1月到期、行权价为3.4的看涨期权,卖出1月到期、行权价为3.7的看涨期权。(2)沪深300期权l从单边角度看,卖出2月到期、行权价为4700的看跌期权头寸及时平仓;l比率价差组合:及时平仓止盈;l双卖做空隐含波动率策略:平仓止盈;l牛市价差组合:买入1月到期、行权价为4800的看涨期权,卖出1月到期、行权价为5300的看涨期权。
3.风险提示(1)隐含波动率和历史波动率处于低位,控制卖出头寸;(2)日韩和欧美疫情二次爆发带来的系统性风险。
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