原油市场度过了最黑暗的时刻，随着管制措施的放松以及经济的陆续重启，原油需求将开始快速 恢复，同时 5 月开始 OPEC+将正式进入减产执行阶段，市场多头信心恢复。 根据美国堪萨城联储的调查数据，如果 WTI 价格保持在每桶 30 美元以下，将近 40%的油气生产商 将在一年内破产，供给端收紧速度明显加快。其实不仅仅是在美国，全球的高成本油井都在不断关闭 中。Baker Hughes 数据显示，截至 5 月 1 日当周美国活跃石油钻井机环比下降 53 座至 325 座，连续 七周录得下降。 美国油服贝克休斯统计数据显示，美国至 5 月 1 日当周石油钻井总数 408，去年同期为 807 座。 WTI2005 合约在交割前创出历史性的负结算价，这是产业空头对基金多头的有意绞杀。目前来看，原 油类基金已经充分吸取教训，全球最大原油 ETF 的美国原油基金 USO 再次下调近月合约持仓比重，并 将 WTI2012 合约持仓比重由 15%上调至 25%。 我们认为，近月合约上的博弈依然激烈，虽然再创出负价格的概率在降低，但是仍面临大幅下行 风险，建议放弃近端博弈，关注重心放在 9 月后合约。前期若已经介入 SC2009 和 SC2012 合约多单， 可继续持有。如果还未入场，也可用国内的能化品来实现间接做多原油的目的，因为当前远月合约升 水幅度比较大，SC2009 合约升水 SC2006 合约 25%左右，SC2012 合约升水 SC2006 合约 44%左右。风险 点在于海外疫情继续恶化以及 OPEC+减产不及预期引发原油库存爆满。

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