整体来看，“经济弱、政策强”的组合下，A股仍将延续底部震荡。 国内逆周期性政策加码将对股市形成支撑。以3月27日的中央政治局会议为标志，国内刺激政策进一步加码。央行定向降准落地，时隔12年再次下调超额存款准备 金利率，确定再提前下达一批地方政府专项债额度。高层接连发布对于资本市场的指引，彰显资本市场在推动经济增长方面的重要作用。国内政策底已经探明，逆周 期性政策的强支撑下，市场进一步下探的空间有限。 一季度业绩底部已经探明。创业板一季报预告已经披露完毕，疫情对上市公司业绩产生巨大的负面冲击，创业板净利润出现负增长。但全球疫情边际好转，国内 经济已经接近恢复正常，我们倾向于认为A股业绩底已经探明。历史表明，市场底领先业绩底，A股已经处于底部区域。 疫情严防控背景下，经济衰退的压力将对全球股市的表现形成压制。海外疫情边际好转，但是日新增确诊病例仍然处于高位，距离海外全面复工复产还有较长的 时间。海外股市暴力反弹或过度乐观，全球经济衰退的压力将引发海外股市二度探底。A股方面，业绩修复的弱预期也将制约A股的上行空间。 A股已经处于底部区域，中长期配置价值凸显。此前我们在专题中提示，相较于外盘，A股具备“疫情防控先发优势、政策空间优势、资本市场改革红利优势、金 融市场低杠杆优势及估值低位”五大优势，中长期来看A股具备较高的配置价值。

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