供应端压力仍存但边际趋好。供应端原料已接近胶农弃胶价格，加工厂消耗以之前储备高价原料因 此其实际利润将大大减少，同时 需求一时难以企稳，因此供应量相对减少。但目前东南亚疫情对天胶出 口影响不大需继续关注疫情对东南亚影响；3月降雨量偏少， 持续关注4月天气干旱问题。云南割胶受干 旱和病虫害影响推迟至4月底开割；海南预计5月开割。总体来说，供应端对期价的压仍存，但边际趋弱 。 需求端主要关注海外疫情。目前因为国外疫情的持续发酵导致实质需求差，本周半钢胎厂家开工率 为64.3%，环比下跌0.89%， 同比下跌3.25%；本周全钢胎厂家开工率为66.49%，环比上涨0.68%，同比下跌 5.62%。同时4月听闻轮胎出口外贸订单继续减少， 国外汽车轮胎制造和消费受疫情影响打击较大。但目 前需求对胶价影响还是预期是否改善，也就是海外疫情的“拐点”是否到来， 目前从美欧等先发国家的数 据看新增确诊病例出现“拐点”迹象，但仍需观察其进一步走势，日本疫情也需重点关注；而后发国 家如 印度、土耳其仍存较大变数。整体来说，国外疫情出现好转迹象，若继续保持将利好期价。 本周原油是否反弹也是重点关注对象。4月初陆续传出美俄对于原油价格谈话、沙特、美、俄罗斯有 进入协商减产的消息，因 此外盘原油价格大幅反弹，沙特也将在4月9日主持欧佩克+视频会议；具体要 看实际情况如何，若减产能对胶价有一定的推进作用。 持仓：目前持仓有所企稳回升，05合约已转移到09合约和01合约上，橡胶关注度有所提升。 从交易策略端看：以中长线投资思路对待需要耐心，前期策略不变，以静制动。天胶投资要持有中 长期投资的思路，短期内 持续大幅反弹可能性依旧较小（除非原油价格持续大幅反弹、国外疫情快速趋 于好转、供给端出现实质性利好）。目前主力合约 胶价已经破10000元/吨大关处于低位，同时外国资本 悲观情绪有所释放，原油价格已处于低位，东南亚疫情也在增长（目前对天 胶影响相对少），疫苗研制 和临床试验稳步进行，国内需求逐步恢复看好基建发力，我们认为需要左侧抄底者依旧坚持之前提出 的 观点，考虑到国外疫情逐步发酵面临经济衰退风险（根据专题研究认为胶价理论上仍有1000元/吨的下降 空间），因此需要精心 规划，建议以国外疫情发展，国外资本市场表现，结合原油价格，根据其跌幅制 定详细计划倒金字塔分批做多橡胶，需要较强的 资金和仓位管理能力耐心分批做多，（可以根据10000 元/吨、10500元/吨、11000元/吨分批建仓，也可根据自己交易考虑自行调 整分批做多的价位，针对 RU2101合约），至于追涨要看VIX指数是否能稳定在40——50之间，原油是否减产以及减产力度，原料 价 格是否能被打到极值再考虑反弹追涨。不管原油减产情况如何，国外疫情下全球经济衰退风险仍存， 胶价会有反复，持有中长线 投资思路，以RU2101合约理论上底部10000元/吨作为资金和仓位管理的底 线，抗住回撤，以静制动，等待真正的反弹行情。前期低位做多者继续持有。 稳健者抄底橡胶依旧以观望为主，待国外疫情出现拐点以及国外资本市场逐渐企稳再去做多橡胶。 具体合约选择优先顺序是 RU2101合约，然后是RU2009合约。 注意点：新型肺炎全球恶化、原油大幅下跌 

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