供给压力受需求拖累整体压力不减，原料支撑继续边际趋弱。3月16-20日青岛地区保税库存微幅回 落，一般贸易库存维持上涨，但是涨幅收窄，全国天然胶库存高位，能满足国内3个月需求，库存仍处上 行周期。同时， 考虑到欧洲等国家大牌轮胎众多企业因疫情关闭，因此全球需求疲软下，总体来说供给 压力受需求拖累整体压力不减。同时，虽然泰国陆续停割，主产国进入季节性减产期和停割期，对供给 压力的加码减轻，原料端由于下游需求疲软，原料价格并未见季节性增长，原料继续下跌，原料支撑作 用同比减少。 国内需求逐渐恢复，国外需求因疫情增长继续趋弱且逐渐显现。国内需求在恢复但速度较慢，主要 由于全球疫情影响，经济全球化下中国不可能独善其身，外贸出口受到压制，国外主要轮胎厂、汽车制 造厂也因疫情短期关闭，汽车零部件制造商也逐步停工，因此需求疲软逐步显现（当然前期价格下降已 反映），整体需求有压力。 目前东南亚疫情发展对胶价有一定提振作用。橡胶主产国中马来西亚、泰国、印度尼西亚目前确诊 人数分别为2470、1388、1285例，均继续保持增长，目前泰国、马来对部分港口和城市进行封港和封城 措施，若持续增长势必对割胶和橡胶出口产生实质性影响（砍胶暂时还不会）。而价格低迷会部分影响 割胶意愿，但考虑到目前全球经济疲软，东南亚其他产业收入下降，弃割价格线相对提高。但不管怎么 说，在供需压力下这也边际提振期价。 昨日外盘原油小幅上涨，美国推进2万亿刺激经济计划，外盘股市上涨，整体外部资本市场虽未能保 持前日强势反弹，但昨日表现相对稳定，带来情绪上的提振。中国三部委和多地促进汽车消费和放宽汽 车限购在一定程度上提振胶价，东南亚疫情发酵也带来一定提振。 目前胶价已经破10000元/吨大关处于低 位，目前盘面成本大致在9500元/吨，同时外国资本悲观情绪 有所释放，原油价格已处于低位，东南亚疫情也在增长（但相比欧美相对较好），疫苗研制和临床试验 稳步进行，多国推出积极救市政策，国内需求逐步恢复看好基建发力，我们认为需要左侧抄底者未尝不 可以，但需要考 虑到国外疫情逐步发酵面临经济衰退风险（根据估计和对比认为胶价仍有破9000元/吨 的风险），因此需要精心规划，建议以国外 疫情发展，国外资本市场表现，结合原油价格，根据其跌幅 制定详细计划倒金字塔分批做多橡胶，需要较强的资金和仓位管理能 力耐心分批做多，（可以根据 10000元/吨、9500元/吨、9000元/吨分布建仓），不建议反弹追涨。稳健者抄底橡胶依旧以观望为 主， 目前基本面下空头较多头力量较足，待国外疫情出现拐点以及国外资本市场逐渐企稳再去做多橡胶。具 体合约选择优先顺序 是RU2101合约，然后是RU2009合约。

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