期货资讯—操作建议— 股指期货
作者:来源:阅读次数:0发表日期:2020-03-09
上周市场呈普涨格局,各大指数涨幅相近,均超过5%。海外疫情持续发酵,外围股市波动加剧,A股的波动也加剧。然而国内疫情保持稳定可控、复工复产 有序推进的情况下,中国的股市表现出较强的“韧性”,量能维持在高位,融资余额持续攀升,北上资金仍然表现为净流入,A股领涨全球股市。然而市场仍然 偏谨慎,沪深300指数看涨期权隐含波动率仍然高于看跌期权,股指期货远月贴水幅度扩大。从市场风格来看,本周“衣食住行”相关的板块表现强势,科技出 现退潮,沪股通表现为净流入的同时深股通表现为净流出,市场风格出现转换。 海外疫情之下,A股避险属性凸显。海外疫情持续发酵将使得全球风险偏好继续承压,国内市场也受影响大幅波动。但整体来看,外围风险资产普遍遭到抛 售,A股表现较为抗跌,说明A股在国际资本市场中显示出“避险”属性。若外围市场调整引发国内市场下挫,将会是A股比较好的配置机会。 全球央行货币政策进入应急式宽松周期,国内货币政策宽松的空间进一步打开。全球疫情持续发酵,全球降息潮再度开启。本周,澳大利亚打响降息第一 枪,马来西亚紧随其后,美联储降息50BP,加拿大、马来西亚、沙特、阿联酋等多国央行下调基准利率。在全球降息背景下,中美利差进一步扩大,国内货币 政策对冲经济下行压力的空间较足。而国内宽松的货币环境将对股市估值形成支撑。 经济数据将使得市场短期承压。2月PMI数据上演“惊魂”跳水,低于2008年金融危机时期,显示疫情对于短期经济的负面冲击之大。目前市场对于经济短 期下修的定价并不充分。随着经济数据的陆续公布,市场对于经济的关注度提升,本次疫情对经济的影响较大,基本面数据将使得市场承压。 中长期来看,疫情不改A股的大趋势,A股市场已具备中长期走牛的条件,且中小创大周期占优的格局不变。随着疫情的好转,各地复工的有序推进叠加基 建有望发力托底经济,周期性板块将有阶段性的表现。此外,受复工推迟的影响,资金链更为脆弱的中小企业也会受到更大的影响。但是中长期来看,受益于 新一轮并购重组政策周期、新一轮产业周期、盈利向上周期三大周期共振向上阶段的基本面预判,中小创有望形成业绩相对优势,走势强于大盘风格。因此我 们认为,风格切换的持续性有限,科技股占优的行情经过短暂调整过后料将延续。当前IC09合约的贴水率已超过6.3%,且绝对贴水值已创下年内及近3年新高,安全边际较足。在控制仓位的基础上,建议现在就可以在IC09合 约上进行配置。
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