上周海外疫情恶化，市场恐慌情绪再度弥漫，全球股市、市场再度承压下挫，纸浆亦跟随整体市场下行，5 月合约最低下探至4454元/吨。在上周盘面短暂反弹至4600元/吨以上之际，我们认为随着无风险套利机会 出现，就算疫情继续好转，纸浆在此供需结构之下，继续反弹动能不足，建议卖保企业积极卖出。至目前 价格，虽然无风险机会没有，但是在库存累积，下游复工偏慢，且海外疫情还有继续爆发势头背景下，我 们坚持看空观点，但对于底的猜测不易，建议空单继续持有，追空轻仓为宜。

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