一、 基本概念

1、 什么叫期货？

? 答：期货的初始含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为"期货"。期货交易的产生是源于现货交易和远期交易，并在远期交易的基础上发展而形成的。从严格意义上来说期货并非是商品，而是一种标准化的商品合约，在合约中规定双方于未来某一天就某种特定商品或金融资产按合约内容进行交易。期货交易则是相对于现货交易的一种交易方式，它是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。期货交易的对象并不是商品（标的物）本身，而是商品（标的物）的标准化合约。期货交易、现货交易和远期交易的区别如下：

差异	现货交易	远期交易	期货交易
交易对象	商品本身	商品本身	期货合约
交易场所	没有固定场所	没有固定场所	必须在期货交易所内 进行交易
交易方式	买卖双方通过 谈判签订合同	买卖双方通过 谈判签订合同	以公开、公平竞争方式 进行交易
交割方式	现货交割	现货交割	对冲了结或在交割月份 进行现货交割
商品范围	进入流通的商品	进入流通的商品	一些基本的工业、农业原材料和金融产品

 

2、 什么叫标准化合约？

? 答：标准化合约是指所交易商品的种类、质量、数量、交割时间和地点等都是事先制定好的。同一种商品的合约要素都是一样的，是期货交易所事先“标准化”了的。

 

3、 期货对交易者来说有什么主要用途？

? 答：对于投资者来说，期货的作用主要有两方面：一方面，企业可以通过期货市场来转移价格风险；另一方面，投资者可以在期货市场上投机赚取价差利润。后者在期货市场上占绝大多数。

 

4、 企业怎么通过期货市场来转移风险？

? 答：企业主要通过套期保值来转移风险。对于商品供应方来说，可以在价格较高时将产品在期货市场上抛售，从而避免了价格下降带来的损失；对于商品需求方来说，可以在价格较低的时候在期货市场上提前买入商品，从而避免了价格上升带来的成本增加。这样一来，就锁定了价格利润，有效降低了企业风险。

 

5、 一般投资者怎么通过期货市场来获取投机利润？

? 答：对于一般的投资者，在判断某一商品价格未来将要上升时，就可以“做多”买入期货，在获利时再反向“做空”将合约平仓，相当于在商品价格较低时向“交易所”买入货物，再在价格较高时将货物卖给“交易所”，从而获取利润；同样，在判断商品价格可能下降时，就可以先卖出货物，再在价格较低时平仓买回。由于在交易时并未发生货物的实际转移，因此“做多”也叫“买空”，“做空”也叫“卖空”。

 

6、 期货里的“开仓”、“平仓”、“做多”、“做空”、“对冲”等术语是什么意思？

? 答：“开仓”是指建立期货头寸，进入交易；“做多”的意思和股票一样，是指当判断期货价格会上涨时买入期货；“做空”是指判断期货价格会下跌时卖出期货；“平仓”是指进行与持有合约相反方向的交易，比如说建立头寸时是买入做多的，“平仓”就是进行卖出，从而将原有头寸平掉。“平仓”又称为“对冲”。

 

7、 期货买卖和股票一样吗？

? 答：两者有类似的地方，也有不同的地方。两者都在固定场所进行交易，接受国家部门监管，都可以通过交易赚取价差利润，主要不同的地方如下表所示:

差别	股票交易	期货交易
交易对象	股票	标准化合约
保证金制度	成交金额100%的保证金	成交金额5%—20%的保证金
合约有效期	上市公司存续期内	期货合约挂牌至最后交割日
合约流通量	可流通股本固定， 一般不发生变化	持仓总量会随资金出入变动
交易方向	单边市场，只能“先买后买”	双边市场，既能“先买后卖”， 也能“先卖后买”
交易方式	T+1制度，当日买的股票至少要隔日才能卖	T+0制度，当日买的合约 可以当日卖出
印花税	有	无

 

8、 什么是保证金制度？

? 答：保证金制度是指在进行期货买卖的时候，不需要支付全部金额，只要交出一个比例（通常为成交额的5%～10%）的金额作为履约的担保就行了，这个一定比例的金额就是保证金，保证金的额度会随着合约的价值而变化。

 

9、 什么是“最后交易日”？

? 答：最后交易日是指某个期货合约在合约交割月份中进行的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须进行实物交割。根据不同期货合约标的商品的生产、消费和交易特点，期货交易所确定其不同的最后交易日。

 

10、 期货交易的价格是怎么产生的？

? 答：国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)

当bp≥sp≥cp,则：最新成交价＝sp

当bp≥cp≥sp,则：最新成交价＝cp

当cp≥bp≥sp,则：最新成交价＝bp

 

11、 有哪些商品适合期货交易？

? 答：进行期货交易的商品一般要满足四个条件：一是商品有价格风险，价格波动频繁；而是商品的持有者和需求者需要避险保护；三是商品能耐贮藏和易于运输；四是商品的等级、规格、质量等容易划分，如大豆、玉米、铜、原油、钢材等大宗商品。

 

12、 什么是金融期货？

? 答：金融期货是以金融工具为标的物的期货合约，它包括股指期货、利率期货和外汇期货等品种。

 

13、 金融期货和商品期货有什么不同？

? 答：金融期货和商品期货在标的物、交割方式和到期日上都有差别。具体如下表:

                   

	商品期货	金融期货
标的资产	实物形态	不一定是实物
交割	交割时间、地点、等级、 方式有严格规定	现金交割，没有运输成本
到期日	短	长

 

14、 什么是股指期货？

? 答：股指期货是指以股票指数为标的物的期货合约。它的合约价值是由相关标的物指数的点数与某一既定的货币金额的乘积来表示。以下是沪深300股指期货仿真交易合约表

合约标的	沪深300指数
合约乘数	每点300元
报价单位	指数点
最小变动单位	0.2点
合约月份	当月、下月及随后两个季月
交易时间	上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制	上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金	合约价值的8%
最后交易日	合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延
交割日期	同最后交易日
交割方式	现金交割
交易代码	IF

 

15、 什么是期权合约？

? 答：期权合约，是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的标准化合约。期权合约类型按照买方在行权时买卖期货合约权利的不同，分为看涨期权和看跌期权。看涨期权（又称买权），是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格买入合约标的的期权合约。看跌期权（又称卖权），是指期权买方有权在将来某一时间以行权价格卖出合约标的的期权合约。期权合约根据期权合约行权价格与标的期货合约价格之间的关系，分为平值期权、实值期权和虚值期权。平值期权是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。实值期权是指看涨期权的行权价格低于合约标的市场价格，或者看跌期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。虚值期权是指是指看涨期权的行权价格高于合约标的市场价格，或者看跌期权的行权价格低于合约标的市场价格。

 

二、 期货市场状况

1、 期货市场是什么时候产生的？

? 答：国际期货市场最早产生于1848年，芝加哥商人为了降低粮食交易的风险，发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。

 

2、 世界上主要有哪些期货品种？

? 答：世界上的期货品种主要有商品期货和金融期货两类。商品期货是以商品为标的物，如农产品中的大豆、玉米等，金属中的铜、铝、锌等，能源中的原油、汽油等；金融期货主要有利率期货、股票期货、股指期货、外汇期货等。

 

3、 现在世界上主要的期货市场有哪些？

? 答：世界上主要的期货市场有伦敦金属交易所（LME）、芝加哥期货交易所(CBOT)、芝加哥商业交易所(CME)、纽约商品期货交易所(COMEX)、纽约商业期货交易所(NYMEX)、纽约商品交易所(NYBOT)等。

 

4、 我国有哪些期货交易所？有什么期货品种？

? 答：我国的期货交易所目前主要有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所，主要品种如下表所示

上海期货交易所	大连商品交易所	郑州商品交易所	中国金融期货交易所	上海国际能源交易中心	广州期货交易所
热轧卷板、铜、铝、天胶、镍、锡、白银、沥青、锌、燃料油、黄金、螺纹钢、线材、铅、纸浆	玉米、聚乙烯、豆粕期权、玉米淀粉、聚氯乙烯、玉米期权、黄大豆1号、聚丙烯、铁矿石期权、黄大豆2号、焦炭、液化石油气期权、豆粕、焦煤、聚乙烯期权、豆油、铁矿石、聚氯乙烯期权、棕榈油、乙二醇、聚丙烯期权、纤维板、苯乙烯、棕榈油期权、胶合板、液化石油气、黄大豆1号期权、鸡蛋、黄大豆2号期权.、粳米.、豆油期权、生猪	白糖、棉花、普麦、强麦、早籼稻、晚籼稻、粳稻、菜籽粕、油菜籽、菜籽油、棉纱、苹果、红枣、花生、动力煤、PTA、甲醇、玻璃、硅铁、锰硅、尿素、纯碱、短纤、白糖、棉花、PTA、甲醇、菜籽粕、动力煤、菜籽油、花生	上证50、中证500、沪深300、中证1000、国债2年期、国债5年期、国债10年期、	原油、低硫燃料油、20号胶、国际铜	工业硅

三、 期货交易的流程和规则

1、 投资者要怎样才能进行期货交易？

? 答：进行期货交易，一般要经过开户、入金、银期转账等环节，然后就可以通过交易软件下达指令进行交易了。

 

2、 应该去哪里开户?

? 答：开户要选择一家具备合法代理资格、资金安全、运作规范的期货经纪公司。投资者只能通过期货经纪公司来进行期货交易，就像炒股只能在证券公司开户一样。但是投资者也可以通过具有IB业务资格的证券公司开设期货账户。目前也可以使用互联网开户的方式进行开户。

 

3、 什么是证券公司IB业务？

? 答：IB是英文Introducing Broker的缩写，指介绍经纪商。IB业务是指有相关资格的证券公司受期货公司委托，可以提供协助办理开户手续、提供期货行情信息和交易设施等服务。中国证监会规定，证券公司只能通过全资拥有或控股的期货公司完成IB业务。因此投资者在选择证券公司开立期货账户时，要注意该公司是否具有IB业务资格。

 

4、 什么叫银期转账？

? 答：银期转账是指客户通过交易软件上的相关项目将银行账户中的资金划入期货账户中，这样才能进行期货交易。

 

5、 什么是期货结算制度？

? 答：期货交易的结算制度是指按有关规定对交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨的制度，风险期货结算的制度主要包括每日无负债制度、保证金制度和风险准备金制度。

 

6、 什么叫“每日无负债制度”？

? 答：“每日无负债制度”也叫“逐日盯市制度”，就是每个交易日结束后，期货经纪公司按当日结算价格结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用，对应收付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少客户的保证金。

 

7、 什么叫结算价？它和收盘价一样吗？

? 答：结算价和收盘价是不一样的。每日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。

 

8、 什么叫“保证金制度”？

? 答：保证金制度是指客户根据期货合约价值交纳保证金，保证金会随交易风险大小而变动。当客户的账户中保证金不足时，就要在规定的时间内补足，否则经纪公司将对客户头寸进行强行平仓。

 

9、 什么叫“风险准备金”？

? 答：风险准备金制度是指交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。

 

10、 期货交易主要的风险控制手段有哪些？

? 答：期货结算制度是期货交易风险控制的重要手段之一。除了期货结算之外，还有一些其他的风险控制手段，包括涨跌停板制度、持仓限额制度、强制平仓制度等。涨跌停板制度和股票类似，即期货合约在一个交易日的交易价格只能在一个规定的涨跌幅度内波动；持仓限额制度是指期货交易所为防范操作市场价格的行为，防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓量进行限制的制度；强制平仓制度是指在客户保证金不足或持仓数量超出规定限额是，期货公司对其头寸进行强制平仓的制度。

 

11、 实物交割怎么进行？

? 答：首先卖方要在交易所规定期限内把货物运到交易所指定的交割仓库，经验收后由交易所注册为标准仓单。在交割期内，卖方提交标准仓单，买方提交货款，到交易所办理交割手续后完成交易。

12、 期货交易一定要实物交割吗？

? 答：在期货交易中，大多数的交易者从来都不参与交割，他们在最后交割日之前就对合约进行对冲平仓了。但是在期货和现货价格差距较大时，也会有一些企业进行交割，赚取利润。

 

13、 什么叫“现金交割”？

? 答：现金交割是指在合约的到期日，卖方无需交付股票组合，买方也无需交付合约总价值，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易。现金交割与每日无负债结算在本质上是一致的，差别在于两点：其一，结算价格的计算方式不同；其二，现金交割后多空双方的仓位自动冲销，而每日无负债结算后双方的仓位仍然保留。　

 

14、 期货交易的账单怎么查询？

? 答：投资者可以通过登录中国期货市场监控中心查询账单（https://investorservice.cfmmc.com），也可以通过登录期货公司的网上交易系统，或拨打期货公司服务电话来查询账单。

 

15、 在交易中遇到紧急情况怎么办？

? 答：在遇到紧急情况时，如交易软件异常或网络异常等情况，可拨打期货公司服务电话询问；在电脑无法下单时，可以通过电话下单。

 

 

四、 期货交易方式

1、 不同品种的期货合约有什么不同？

? 答：期货合约的基本要素是一样的，一些具体的规定会因品种差异而有所不同。下面是白糖、玉米、和铜合约的对比。

交易品种	白砂糖	黄玉米	阴极铜
交易单位	10吨/手	10吨/手	5吨/手
报价单位	元（人民币）/ 吨	元（人民币）/吨	元( 人民币)/吨
最小变动价位	1元 / 吨	1 元/吨	10元/吨
每日价格最大波动限制	不超过上一个交易日结算价±4%	上一交易日结算价的±4%	不超过上一交易日结算价+5%
合约交割月份	1、3、5、7、9、11月	1,3,5,7,9,11 月	1-12月
交易时间	每周一至周五 上午 9：00-11：30 下午13:30～15:00	每周一至周五 上午 9：00-11：30 下午13:30～15:00	每周一至周五 上午 9：00-11：30 下午13:30～15:00和交易所规定的其他交易时间
最后交易日	合约交割月的第10个交易日 (遇法定假日顺延)	合约月份第10个交易日(遇法定假日顺延)	合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)
交割日期	合约交割月的第12个交易日 (遇法定假日顺延)	最后交易日后第3个交易日(遇法定假日顺延)	最后交易日后连续五个工作日
交割品级	标准品：一级白糖（符合GB317-2006）； 替代品及升贴水见《郑州商品交易所期货交割细则》。	大连商品交易所玉米交割质量标准(FC/DCE D001-2015)	标准品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中1号标准铜(Cu-CATH-2)规定，其中主成份铜加银含量不小于99.95%。 替代品：阴极铜，符合国标GB/T467-2010中A级铜(Cu-CATH-1)规定; 或符合BS EN 1978:1998中A级铜(Cu-CATH-1)规定。
交割地点	交易所指定仓库	交易所指定交割仓库	交易所指定交割仓库
最低交易保证金	合约价值的6%	合约价值的5%	合约价值的5%
交割方式	实物交割	实物交割	实物交割
交易代码	SR	C	CU
上市交易所	郑州商品交易所	大连商品交易所	上海期货交易所

 

2、 期货中的主要交易方式有哪些？

? 答：期货交易主要有套期保值交易、投机交易、套利交易三种。

 

3、 什么叫套期保值交易？

? 答：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，在期货市场买进（卖出）与现货数量相当但交易方向相反的商品期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约进行对冲，从而补偿因现货价格不利变动带来的损失。简单地说，就是在担心现货价格下跌时，就通过期货市场卖出期货合约；担心现货价格上涨，就通过期货市场买进期货合约。

 

4、 能够套期保值的原因是什么？

? 答：套期保值的原理是利用同种商品的期货价格与现货价格走势基本一致。如果期货和现货的走势不一致，一个上涨而一个下跌，那套期保值的功能就无法发挥。

 

5、 什么是投机交易？

? 答：投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的期货交易行为。即投资者通过对价格走势的预期判断，在认为价格上涨（下跌）时买进（卖出），然后等待时机再卖出（买进）原期货合约对冲平仓，以获取利润的行动。当价格走势和投资者预期一致时获利，反之则亏损。

 

6、 投机者在期货市场的作用是什么？

? 答：投机交易在期货市场上有承担套保者转嫁风险、促进市场流动性和减缓价格波动的作用。只有套期保值者的市场是很难运转的，而期货投资者的存在使得套期保值的风险能很容易地找到交易对手，使市场具有充分的流动性。

 

7、 什么叫套利交易？

? 答：套利交易是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品间的价差，同时买进和卖出两个期货合约获取利润的行为。比如说当一种商品的国内价格远高于国外价格时，就可以通过卖出国内期货合约并买进国外期货合约来进行套利。套利可分为跨期套利、跨市场套利和跨商品套利等方式。

 

8、 能够套利的原因是什么？

? 答：如果两个期货合约平时走势基本一致，而某一时刻却出现了较大价差时，由于市场供需作用，会使两者价差逐渐缩小，恢复正常水平。因此，在价差较大时，卖出价格较高合约，同时买入价格较低合约，就能获取价差收益。

 

9、 跨期套利、跨市场套利和跨商品套利具体是什么意思？

? 答：跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种，它是指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易；跨市套利指利用不同交易所的相同期货合约之间的价差进行的套利；跨商品套利指利用两种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价差进行的套利。

 

五、 期货交易策略及风险防范

1、 怎样才能成为一名成功的期货交易者？

? 答：成为成功的期货交易者，最重要的是要有正确的交易理念。虽然期货交易模式会因人而异，但一般来说，价格走势判断、交易策略和资金管理这三个要素是应该着重考虑的。要比较好的判断价格走势，除了要对市场要素有较好的理解外，还需要实际经验的积累；交易策略的制定主要有入场点、出场点和止损点的选择等内容；资金管理是指交易资金的配置运作，包括资金投入多少、投资组合的设计等内容。

 

2、 价格预测有什么作用？

? 答：在市场决策过程中，价格预测是入市的关键步骤。通过预测，交易者决定到底是看涨还是看跌，从而选择是多头还是空头入市。

 

3、 为什么要制定交易策略？

? 答：由于期货交易的高杠杆性，导致在交易时挽回错误的回旋余地较小。有时候尽管已判断出了市场方向，但如果入市时机把握不当，那么依然可能蒙受损失。因此在交易时，要选择入市和出市时机。至于具体如何制定策略，则由交易者根据自身经验和能力决定，有的交易者使用技术分析的方法来确定入场点和出场点，而有的交易者则喜欢使用基础分析的方法来制定策略。

 

4、 资金管理措施具体怎么实施？

? 答：资金管理包括投资组合的设计、多样化的安排、各个市场的资金分配、止损指令的使用以及报偿-风险比等内容。投资大师墨菲认为资金管理普遍有如下一些要领：

（1） 总投资额必须限制在全部资本的50%以内

（2） 单个市场上的投入限制在总资本的10%到15%以内

（3） 单个市场上的最大总亏损额限制在总资本的5%以内

（4） 在一个市场群类上投入的保证金总额限制在总资本的20%-25%以内

    上述要领在期货行业中是比较通行的，但很多交易者会对其加以修正，每个交易者会根据自己的资金情况和风险偏好有不同的资金管理方法。

 

5、 价格判断、交易策略和资金管理这三个要素，哪个更重要？

? 答：从风险管理的角度出发，资金管理应该是最重要的因素。首先，投资者要对自己的投资额加以控制，从风险角度来说，不宜将全部资本一次投入，而应留有备用资金；其次，投资者要控制自己的亏损大小，在交易时设置止损，将亏损控制在自己的承受范围之内；当投资者资金较多时，还应考虑在不同市场间分散投资，降低风险。

 

6、 止损重要吗？

? 答：在期货交易中，止损是一个很重要的环节。期货和股票不同，在价格朝不利自己的方向发展时，股票可以一直持有直到上市公司退市，等待价格回升的时候；但在期货市场中，投资者如果一直持有亏损头寸，则可能因保证金亏损过多而导致被强行平仓，失去的资金再无法回来。

 

 

 

六、 客户开通期货账户流程指引

客户开户流程图

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 七、 信达期货营业网点

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电话：021-58307723

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地址：哈尔滨南岗集中区长江路157号欧倍德中心4层18号    

电话：0451-87222486

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地址：北京市朝阳区和平街东土城路12号院3号楼1606室    

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石家庄营业部

地址：河北省石家庄市桥西区平安南大街30号万隆大厦5层501、502、503、511室   

电话：0311-89691960

 

免责声明

本手册仅作为介绍期货基础知识之用，不作为投资者决策的依据，

据此投资，责任自负。