买入蝶式价差组合
作者:来源:阅读次数:0发表日期:2017-04-10
策略实施:买入一份行权价为A的看涨期权,卖出两份行权价为B的看涨期权,买入一份行权价为C的看涨期权,通常,股价等于或接近行权价B。期权行权价之间的距离相等,且所有期权的到期时间相同。
后市观点:中性,股价在一段时间内保持稳定。
策略简介:该策略可以看成是一个买入牛市价差策略和一个卖出熊市价差策略的组合,两个子策略均包含行权价为B的期权。
理想情况下,投资者希望行权价为B和C的看涨期权到期时价格为0,同时获得行权价为A的看涨期权的内在价值。
由于策略要求卖出两个行权价为B的看涨期权,因此策略的建仓成本较低,策略的风险回报比较好。然而,股价最终到达策略理想价位的可能性非常小。
选择行权价为B的轻度实值或虚值的看涨期权建仓可以降低建仓成本,这样做将股价未来走势的看法也包含进了策略。如果股价低于行权价B,则策略属牛市策略。如果股价高于行权价B,则策略属熊市策略。(熊市中通常用看跌期权建仓)
盈亏平衡点:该策略有两个盈亏平衡点
行权价A+构建期权组合的总权利金支出
行权价C-构建期权组合的总权利金支出
最大潜在收益:行权价B-行权价A-构建期权组合的总权利金支出
最大潜在损失:构建期权组合的总权利金支出
时间影响:期权时间价值的衰减对策略有利,因为期权到期时,理想情况是股价小于等于行权价B,从而除了行权价为A的看涨期权,其他期权价格为0。
策略收益曲线见下图: