投资者保护案例（四）:程序化交易软件使用提示

老王从事期货交易半个月的时间，听到其他客户推荐，XX 程序化 交易软件十分有效，于是认 真研究，并参加了各种相关的培训。掌 握操作方法后，按系统提示操作了 1 个月，发现实际情况和该系统 测试情况不一致，账户出现较大幅度的亏损。于是老王不甘心，又多 方寻找了另一套程序化交易软件。

 跟随系统提示的指标操作一段时间后，账户还是出现了较为严重 的资金亏损。于是，老王找到当时推介他使用程序化交易的公司，责 问为什么自己的交易系统在使用历史数据检测时表现优异，但是用于 实战就表现平平呢？

案例分析：

      程序化交易的兴起得益于电子计算机的普及，它是借助市场技术指 标，由预定的程序计算买卖点位，然后由计算机进行操作的一种交易 系统。没有包赚不赔的软件，一些公司或个人，夸大软件功能，高价 引诱投资者购买，甚至利用软件非法代理操作，从中获取提成或管理 费。

提示：

       投资者应当慎重选择适合的程序化交易软件，不要轻易相信和购买那 些过分夸大功能的软件。

投资者保护案例（五）:强行平仓提示

投资者老刘经人介绍与 A 期货公司签订了《期货经纪合同》，并 签署了《期货交易风险说明书》、《客户须知》等合同附件。合同对于 风险控制和通知确认条款约定为：投资者在其持仓过程中，应当随时 关注自己的持仓、保证金和权益变化情况，并妥善处理自己的交易持 仓。投资者的交易保证金不足，又未能及时追加保证金的，投资者必 须自行采取平仓措施，否则 A 期货公司有权对投资者所持的头寸采 取强制平仓的 措施。投资者不得透支交易。

同时双方约定利用中国期货保证金监控中心投资者查询系统作为 A 期货公司向投资者发送交易结算报告、追加保证金通知等文件的主 要通知方式。辅助方式包括期货公司网站、电话通知、网上交易客户 端等情况。

合同签订后，老刘在 A 期货经纪公司开立了账户，并向其资金账 户划入人民币 50 万元。之 后，老刘通过网上自助交易方式四次买 入铜合约共计 20 手。

 建仓后，老刘认为经济回暖，准备长期持有。于是放心的和妻子 一起赴欧洲为期 10 天的旅游。10 月 上旬，行情宽幅振荡，出现连 续下跌的行情，对老刘的持仓十分不利，账户出现追加保证金的情况。 A 期货公司按照合同约定，将老刘账户的交易结算报告、追加保证金 通知等文件发送到中国期货保证金监控中心。但老刘此时仍在欧洲旅 游，一直没有关注行情，自然也没有登录监控中心投资者查询系统查 询自己的账户情况。A 期货公司还试图通过合同中约定的通讯方式、网上交易客户端等方式与老刘取得联系，但均未果。当老刘账户权益 低于按交易所规定持仓所需的交易保证金时，A 期货公司按规定，对 老刘的持仓进行了强行平仓。

案例分析：

1.《期货交易管理条例》规定，投资者有义务随时关注自己的交易结 果并妥善处理持仓。按照本案例合同约定，投资者应每天登录中国期 货保证金监控中心查询系统查询自己期货账户状况，及时了解持仓、 资金情况。如有疑问要及时向期货公司提出，以维护自己的合法权益。

 2.投资者在其持仓过程中，应当随时关注自己的持仓、保证金和权益 变化情况，并妥善处理自己的交易持仓。交易保证金不足，又未能及 时追加保证金的，投资者必须自行采取平仓措施，否则期货公司有权 对投资者所持的头寸采取强行平仓的措施。

 3.投资者应当将合同约定的通讯方式保持通畅状态，以便期货公司工 作人员在协助投资者管理账户风险时，能够及时通知投资者本人。

提示：

1.《期货交易管理条例》第 37 条第 2 款规定，期货公司根据期货 交易所的结算结果对客户进行结算，并应当将结算结果按照与客户约 定的方式及时通知客户。客户应当及时查询并妥善处理自己的交易持 仓。

2.《期货交易管理条例》第 38 条第 2 款规定，客户保证金不足时， 应当及时追加保证金或者自行平仓。客户未在期货公司规定的时间内 及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司应当将该客户的合约强行平仓，强行平仓的有关费用和发生的损失由该客户承担。

3.《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》第 36 条 第 2 款规定，客户的交易保证金不足，又未能按期货经纪合同约定 的时间追加保证金的，按期货经纪合同的约定处理；约定不明确的， 期货公司有权就其未平仓的期货合约强行平仓，强行平仓造成的损 失，由客户承担。

4.期货公司在采取强行平仓措施后，应在事后及时通过中国期货保证 金监控中心投资者查询系统上的投资者交易结算报告将有关强行平 仓结果告知投资者。

投资者保护案例（六）老王该做期货吗

老王退休在家，听说邻居小李通过炒期货一个月赚了五万，他有 些动心，琢磨着用半生积蓄博一把，便急匆匆的到期货公司开户。由 于对期货缺乏了解，也没有认真了解期货合同及期货相关风险，结果 把自己的积蓄亏掉了一半。

案例分析：

1.投资者入市前，应当学习相关期货知识和规则，充分考虑自身的经 济状况和风险承受能力。开户时，要求期货公司详细讲解期货市场的 特殊风险和交易规则，仔细阅读和现场签署《期货交易风险说明书》， 明白各种投资风险。

2.投资者应当对自身的风险承受能力进行认真的评估，审慎决定是否 参与期货投资交易。

提示：

1.期货市场专业性强，风险程度高，影响因素复杂，需要投资者具备 一定的专业知识、正确的投资理念和较强的风险控制能力。

2.投资期货交易，应当尽量使用闲置资金投资，不要因投资损失对日 常生活产生较大影响。

3.适合做期货的人是少数人。退休老年族、繁忙上班族、下岗族、农 民打工族等特定人群一般不适于进行期货投资。

 4.企业参与期货交易，应当与自身经营结合，目的在于回避现货市场 价格波动产生的风险，通过合理套期保值交易，锁定风险与利润。企 业用于支付员工工资等款项一般不适于参与期货交易。

 投资者保护案例（七）证券投资者从事期货交易注意事项

小张从事股票投资多年，近期听人介绍，欲投资期货，于是找到 一家期货公司，很快办理了开户手续，将股票账户中的资金转移了一 部分到期货账户。简单学习了一下交易软件的使用方法后，小张急急 忙忙的就开始了交易。

由于不了解市场特性，过于确信自 己的判断，重仓操作，结果市 场波动，很快出现追加保证金的情况，不得不平仓。

案例分析：

期货市场和股票市场都是我国金融体系的重要组成部分，股票侧 重于微观经济层面上经济资源 的配置和公司风险定价，期货市场则 侧重于宏观经济层面的社会经济风险的管理和商品价格发现。由于期货投资和股票投资都是以 K 线为基础的行情分析系统，这使 股票投 资者很容易自信地将自己在股市中的经验完全复制到期货市场，正是 这种盲目的套用导致很多股民在期货市场中频频出错。

对于大多数的证券投资者而言，对期货市场并不太了解，因此证 券投资者在开始从事期货交易时，应当特别关注与证券市场不同的地 方。

1.    交易时间的不同。

 沪 深 证 券交 易 所证 券 交 易时 间 为每 周 一 至周 五 9:30-11:30 ， 13:00-15:00（节假日除外）。商品期货交易时间为 9:30-11:30， 13:30-15:00。而《中国金融期货交易 所交易细则》中，将沪深 300 指 数期货的交易时间规定为每周一至周五 9:15－11:30，13:00－15:15 （最后交易日除外）。

2.    期货为 T＋0 交易。

期货市场实行 T＋0 交易，资金利用率高；股票市场的操作是当天买 进，第二天卖出，即 T+1 交易，资金利用率相对较低。

3.    期货合约有到期日，不能无限期持有。

期货合约具有持有期限的概念，合约到期后结束交易。不同于股 票，可以在上市公司存续期内长期持有。

4.    期货合约是保证金交易，实行当日无负债结算。

期货合约采用保证金交易，杠杆效应扩大了盈利，也放大了风险。 当日无负债结算制度有利于投资者控制账户风险。结算后账户盈利可 以提取，但账户资金如果小于持仓所需保证金，第二个交易日开盘前必须补足（即追加保证金）。这点与股票交易存在较大差异。

5.    期货交易是双向投资机制，期货合约可以买多也可以卖空。

      期货合约可以便捷地先进行卖空交易，待价格下跌后再进行买入 平仓获利了结持仓。由于股民的惯性思维，经常在期货市场中忘记做 空的手法，从而丧失投资机会。

6.    期货交易中的强行平仓制度。

当投资者的账户内保证金不足，且没有在规定的时间内及时补足 应缴付的保证金时，为降低保证金杠杆作用所引起的风险，投资者持 有的有关合约将被强行平仓，且由此造成的损失由投资者自己负责。 为避免造成不必要的损失，投资者应当每日登陆保证金监控中心查询 账户交易结算结果。

7.    期货市场的持仓。

      期货市场中的持仓总量是变动的，资金有流入，持仓总量增加； 资金有流出，持仓总量减少；股票市场个股的可流通股本是固定的， 其总的份额不会变化。

8.    期货不分一级市场和二级市场。

提示：

1.投资者入市前，应当学习相关期货知识和规则，熟悉期货市场交易 特性。

2.投资方向错误时要及时止损，避免触及期货合同约定的风险控制条 件，触及追加保证金、强行平仓等条件。

3.投资者应当注意资金管理，避免满仓交易。