中国央行研究局首席经济学家马骏称，这次央行明确了所 提供的中期流动性的规模，安排 6000 亿元以上的资金予以支持，有替代降准作 用的含义。这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。值得注意的是，这次 降低中期借贷便利的利率，也体现了央行引导融资成本下行的努力。 央行发布公告称，对于中期流动性需求，将通过分别开展 MLF、SLF、PSL 等 操作安排 6000 亿元以上资金予以支持： 一是根据金融机构需求情况，开展一定规模的 MLF 操作，并适当下调 3 个月 MLF 利率至 2.75%；二是对合格中小金融机构的流动性需求，将继续通过 SLF 和 信贷资产质押再贷款提供资金支持；三是对经济重点领域和薄弱环节，将继续通 过 PSL 和信贷政策支持再贷款提供适当成本资金支持。 不过，《中国证券报》头版发文指出，宏观政策仍有宽松空间。《中国证券报》 是新华社旗下的，证监会指定披露上市公司信息的媒体。 《中国证券报》在文章中表示，在宏观调控政策方面，积极财政政策还有很 宏观形势 第 3 页 1/21/2016 开利财经 大空间。目前我国处在产能过剩治理的重要节点，经济增速下行，资本波动压力 较大，货币政策施展的空间受到不少限制，此时财政政策需要更多发挥效应，进 一步提高财政预算赤字规模和赤字率，财政赤字率可以提高到 3%左右。加大对 公共产品和公共服务的投入，实施结构性减税，激发民间投资动力。 对于货币政策，文章指出，将存款准备金率、利率调节和公开市场操作相结 合，确保金融体系流动性平稳和市场利率保持在合理水平。可以根据市场流动性 水平和外汇占款变动，适时下调存款准备金率。同时，由于资本回报率下降水平 快于市场利率，央行仍需要通过多种途径引导市场利率水平。此外，还应加大对 市场利率和汇率走势预期的管理，给予市场较平稳明确的预期，避免出现阶段性 时点的利率、汇率剧烈波动。 虽然央行一直没有实行市场所期待的降准，但央行近日连续释放流动性。1 月 19 日，央行对 22 家金融机构开展中期借贷便利（MLF）操作共 4100 亿元，其 中 3 个月期 3280 亿元，利率下调至 2.75%；1 年期 820 亿元，利率下调至 3.25%。 1 月 18 日，央行以利率招标方式开展了 550 亿元短期流动性调节工具（SLO） 操作，期限为 3 天，中标利率 2.10%。央行发布公告称，对于中期流动性需求， 将通过分别开展 MLF、SLF、PSL 等操作安排 6000 亿元以上资金予以支持。 然而，同样是新华社旗下的《经济参考报》发表文章称，央行近期更多采用 公开市场操作的方式来熨平资金面，预期中的降准几度延后。虽然货币继续宽松 的空间仍在，但政策宽松的边际效用明显递减，而且目前的主基调是供给侧改革， 所以市场或许要降低对今年中国央行大幅货币宽松的预期，降准降息仍在政策篮 子之中，但节奏将明显不如去年。